短期叙事与长期叙事

贵金属长期上涨的叙事来自价值储存功能，因此在叙事方面会倾向于投资解读贵金属上涨的基本盘。但短期黄金白银波动性变高，在短期暴涨暴跌的走势下应以投机进行叙事。所谓的叙事就是论述，进行论述则是为了理解相关性的逻辑。

若以投机的逻辑性进行阐述，我们得到一些不错的前瞻指引，也就是比特币价格企稳，黄金、白银上涨动能就会自然而然减弱。

1. 白银代币衍伸品

在这轮贵金属暴涨的前期，由于比特币等主流加密货币在最近几个月表现非常疲软，缺乏高波动性。许多币圈玩家的核心诉求是寻求短期内的暴涨暴跌和投资刺激，因此他们将目光转向了具有极高杠杆（可达20倍甚至200倍）的白银代币衍生品（永续合约），这导致大量币圈投机资本集体涌入该市场，每天的交易面值高达数十亿美元，成为了直接推高白银价格的三大核心力量之一。

白银代币衍伸品的盘口虽然仅4亿美元，体量不大。但加密货币市场的低迷将其内部的投机资金“赶”向了白银代币衍生品，催生了巨大的泡沫；而在泡沫破裂时，高杠杆的白银衍生品反而成为了爆仓重灾区，其暴跌行情甚至领先于比特币等加密货币。

2. Tether泰达公司一年购买黄金140吨

作为稳定币的发行方，Tether等机构是加密货币领域中一股极其庞大且不可忽视的购买力量。由于稳定币市场规模不断扩大，加上它们本身也会发行黄金代币和白银代币，这促使这些发行方需要持续不断地囤积实体资产

大量买入黄金并不是单纯为了押注黄金价格的涨跌，而是因为其稳定币业务发展速度太快，必须持续购买长期国债、短期国债以及黄金等资产来作为底层支撑，Tether在一年内购买了140吨黄金后，目前依然在以大约“三四天一吨”的速度持续购入，其购买速度甚至已经超过了包括中美在内的大部分国家央行。

虽然Tether公司购买黄金已成为短期推升贵金属的主力，且这类稳定币发行方将成为影响全球金融市场（包括贵金属市场）的一股越来越大的力量。

因此，如果比特币等加密货币重新开启大涨行情并展现出剧烈的波动，大概率会重新满足币圈玩家对“刺激”的需求，进而吸引这批极其活跃、体量达到数十亿美元级别的投机资金回流。

黄金技术面分析

采取布林带追踪黄金趋势，当前小时线K棒已跌破布林带中轨，意味短期趋势陷入震荡区间，昨日建仓之多单应出场观望，此笔交易利润不高。

MACD摆荡式指标显示，短线出现顶部熊背离，意味追涨动能减弱，应留意短线回落风险。

下方关键支撑应留意技术面平台区间5017一带支撑效力，投资人先视为短期多方趋势回调走势。

操作建议，保持空手。

压力：5238

支撑：5091/5017

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