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汇评 芯片股助推美股创新高，但美债、黄金、原油齐跌

市场概述昨日，在芯片股的强力支撑下，美股上演罕见行情，三大股指（道指、标普500、纳指）与小盘股指近四年来首次集体收于历史新-高。英特尔与英伟达公布合作协议后，英特尔股价飙涨超过20%，创1987年来最大单日涨幅，英伟达也上涨3.5%，带动芯片指数整体反弹超3%。另一方面，因美国初请失业救济人数超预期下降，显示劳动力市场依然强劲，美国国债价格连续第二日下跌，收益率创下近两周新高。受此提振，美元指数

汇评 美联储降息一码后，市场预期年底降息可能

美国美联储 (Fed) 日前宣布今年首度降息 1 码 (25 个基点) 后，带动美国公债一度劲扬，但周四 (18 日) 公布的初领失业金数据却显示劳动市场仍具韧性，使市场对年底前进一步降息的预期降温，公债涨势随即停滞，殖利率走高。最新数据显示，美国上周初领失业金人数回落，抵消前一周的明显增加。分析人士指出，这代表就业市场仍具韧性，与 Fed 强调的「降息属风险管理考虑」存在矛盾，因为通胀仍高于目标

汇评 美联储降息后 黄金回落！

本次FOMC会议降息1码符合市场预期，然而鲍威尔指出就业市场风险加剧问题，也使得市场预期年内降息3码成为共识。但在经济前景展望预测(SEP)却对明年的预期更为乐观，这促使美元指数破底翻企稳96整数关口。议息会议后，黄金先冲高后走低，最高触及3709.15美元/盎司后反转向下至3650美元/盎司测试支撑效力。接着，我们进行本次SEP进行解析：GDP：2025年上修GDP由1.4%上修至1.6%202

汇评 美联储释放“鹰鸽”混杂信号，美债收益率与美元V型反转

市场概述昨日，美联储如期宣布降息25个基点，但其声明和点阵图释放了“鹰鸽”混杂的信号，导致全球主要资产价格剧烈震荡。美联储承认劳动力市场走弱并预计年内还有两次降息（鸽派），但同时提及通胀上行风险，且主席鲍威尔淡化了大幅降息50个基点的可能性（鹰派）。市场表现分化。道琼斯指数在金融股的带领下收涨；而大型科技股则拖累纳斯达克和标普500指数收跌。美债与美元均上演“V型”反转。在决议声明公布后，美债收益

汇评 FMS基金经理人意见分歧 连续3个月现金低于警戒水平4%

9 月 FMS (Fund Manager Survey, FMS) 经理人调查显示，当前经理人现金连续第 3 个月现金水位维持在 3.9%，低于 4.0% 的警戒水平，持续反映出 FMS 经理人对于股市的乐观情绪，在股市高度乐观之际，表示市场资金已大量进场，后续缺乏增量买盘，我们仍提醒投资人风险资产修正风险。(图一、FMS基金经理人报告之现金水位；资料来源：BofA)当前 SP500在未来 12

汇评 美联储决议前夕，美股涨势暂歇，美元创三年新低

市场概述在凌晨美联储重磅利率决议公布前，市场情绪谨慎，此前强劲的美股涨势暂歇。标普500和纳斯达克指数双双从纪录高位回落，纳指的“六连涨”也随之终结。美国零售销售数据公布后，美债收益率短暂冲高但随后重回下行通道，连续第二日走低。外汇市场方面，美元指数连续第二日下跌，创下三年新低。受此影响，欧元盘中大涨1%，创四年新高；离岸人民币也涨破7.11，创十个月新高。加密货币市场，比特币一度上涨超过2000