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汇评 美国贸易逆差持续收窄 美元指数趋势走升不变

美国6月整体贸易逆差缩减16%至602亿美元，较5月修正值717亿美元进一步收窄。细节部分进口降3.7%至3375亿美元、出口降0.5%至2773亿美元。虽然进出口数据双降，但从逆差收窄的幅度来看，对美元指数应为利多解读！主要原因回归至GDP公式，GDP=消费+投资+政府支出+(出口-进口)，贸易逆差收窄有助于GDP增长。短线市场情绪虽然仍处在降息情绪氛围，不过我们认为货币政策会让美元指数上行趋势

汇评 滞胀担忧打压降息预期，但避险情绪仍有支撑

市场概述美国ISM服务业数据引发市场对「滞胀」的担忧，打压了降息预期，并导致大型科技股领跌。然而，罗素小型股指数逆势收涨。此风险情绪推动美国公债殖利率普遍上扬，2年期收益率上行近5个基点。美元于98.5附近维持震荡。黄金V型反转，较日低一度上行1.2%。原油下挫1.6%，消息称俄罗斯正在考虑与乌克兰达成空中停火协议。热点前瞻●美国7月ISM服务业疲软ISM新订单几乎接近停滞状态；就业指数在过去五个

汇评 特朗普再度摇旗 风险资产迎来强劲反弹

特朗普有别于历任美国总统，其个人特质较为好大喜功，其影响力不仅左右短期资本市场动荡，另外主要的执政核心政策为美国再工业化、企图改变结构性贸易财政逆差、活络民间投资。自4月解放日至今，我们看到特朗普在实践政策理念的过程中遇到一些颠簸，但传达了相当重要的成功精神：倘若方向明确、又何惧道路太遥远。在无关个人对特朗普的评价为前提，我们认为特朗普的心态值得投资人进行效仿。(图一、特朗普指出未来的好日子还很多

汇评 降息预期确认，金价持续走高

市场概述市场对美联储9月降息的预期已成共识，“坏消息即好消息”的逻辑回归，吸引大量逢低买盘入场。受此提振，美股强劲反弹，道指大涨近600点，纳指涨约2%。市场等待本周大量美债标售，各年期美债收益率普遍下跌。美元指数窄幅震荡。黄金延续涨势，小幅收高。OPEC+宣布9月将大幅增产的消息持续发酵，导致美国原油价格自盘中高点一度下挫超过3%。热点前瞻●特朗普威胁“大幅对印度加税”特朗普称，印度不仅大量购买

汇评 非农数据造假？ 特朗普开除劳动部长

美国就业人口数据报告，反应着未来消费者终端强劲动能与否，本次非农就业人口新增就业人数为7.3万人，大幅差于前值14万新增就业与市场预期值，另外，大幅下修上月非农就业人口数据由14.7万→1.4万。引起美国公债价格大幅度上涨、股市重挫、美元指数暴跌、非美货币与黄金同步走升。(图一、全球市场行情(原物料价格为期货价格)；资料来源：M平方)关于非农数据的争议，我们透过民间调查机构ADP Report进行

汇评 多重利空来袭，美股、美元、美债收益率全线大跌

市场概述周五，美国疲软的非农就业数据打破了劳动力市场强劲的预期，市场对9月降息的看法几成定局。同时，新的关税举措及地缘局势紧张推高了避险情绪。美股因此承压，纳指跌超2%，标普创5月来最大跌幅。受降息预期影响，2年期美债收益率暴跌超28个基点，美元指数下挫超1.3%。周一亚洲盘初，市场延续谨慎，美股期货波动不大，现货黄金小幅走高，WTI原油低开。热点前瞻●原油9月再次大幅增产OPEC+计划在周日举行