RG 资讯 | 市场一致预期日本央行本周五将加息，政策利率上调几无悬念

市场普遍预计，日本央行将在12月19日结束的为期两天政策会议上上调利率，以应对日元长期走弱以及国内通胀黏性增强的问题。

路透社对分析师的调查显示，日本央行可能将基准利率从0.5%上调至0.75%。这将是该行自2025年初加息25个基点以来的首次行动，并可能把日本的贷款利率推升至30年来的最高水平。

近几个月，一系列表现出较强黏性的通胀数据不断强化市场对加息的预期，日本央行高层也已多次释放信号，暗示将在12月会议上重新评估加息时点。

作为行长植田和男推动日本经济逐步摆脱数十年超宽松货币政策的重要一步，央行预计还将释放更多关于未来加息及政策收紧方向的线索。华侨银行分析师指出，市场关注此次会议的焦点不仅在于是否加息，更在于从中寻找2026年政策正常化路径的信号。

与此同时，日本央行还需权衡首相高市早苗扩大政府支出、放松财政约束的政策取向。尽管如此，投资者对日本政府在财政空间方面的余地仍持谨慎态度。

在政策决定公布前，日本将发布11月消费者价格指数数据，预计将继续显示通胀压力尚未消退。日本央行此前已明确表示，通胀回升将促使其采取进一步的货币紧缩行动。

澳新银行分析师预计，日本央行将在12月加息后，于2026年4月再次上调利率，届时央行将获得更多有关工资增长趋势的关键信息。

过去两年较为稳定的薪资上涨，也被视为支撑加息的重要因素。该行认为，若在明年4月加息，政策利率将接近1%的中性水平，之后央行可能进入较长时间的观察期。

日元持续贬值同样是日本央行考虑加息的重要原因之一。日元走弱被认为是2025年通胀、尤其是进口价格上涨的主要推手，这在一定程度上加大了政策收紧的必要性。

尽管12月加息已成为市场共识，但日本央行在会议结束时可能仍会让期待明确终端利率指引的投资者感到失望。

美银认为，日本央行更倾向于采取谨慎、有条件且高度依赖数据的渐进式政策正常化路径。

市场关注点将迅速转向植田和男对未来前景的表态，但央行官员预计将避免对利率最终水平给出清晰指引，而是重申后续行动取决于经济和通胀对既有加息的反应。

这种谨慎态度反映了日本潜在通胀走势仍存在不确定性，以及央行对金融市场波动敏感度的上升。近期日本国债收益率走高，加剧了市场对收紧节奏过快的担忧，尤其是在国内需求复苏依然偏弱的背景下。

即便完成加息，实际利率仍将处于负值区间，这也凸显出日本央行更偏向渐进调整，而非预设明确的加息路径。

汇率变化仍是关键风险因素。虽然日本央行淡化了将日元汇率作为直接政策目标的说法，但决策层清楚认识到，剧烈的汇率波动可能影响通胀预期和公众信心。

如果会议后或明年初日元再度快速贬值，可能迫使央行加快收紧步伐，从而提前下一次加息时点。当前多数投资者的基准预期仍是2026年中后期再度加息，但若通胀保持韧性、工资持续增长，且日元明显走弱，加息时间或提前至2026年4月。

总体而言，日本央行大概率将维持一种刻意保留弹性的沟通框架，强调耐心、数据依赖，并避免对终端利率作出承诺。这种做法或许会令寻求确定性的市场感到不安，但在国内外环境仍高度不确定的情况下，有助于央行保留政策操作空间。

日元方面，美元兑日元在11月下旬触及10个月高点后，于12月初因加息预期回落，但整体仍处于相对高位。

近期政府官员的口头干预对汇率的支撑作用有限。尽管加息预期已大致被市场消化，但若日本央行释放更为鹰派的信号，日元仍有进一步走强的空间。

不过，分析人士认为，日元要实现持续性反弹，仍需央行给出更明确的政策指引，同时配合更为审慎的财政立场以及美元走弱的外部环境。

此外，市场对高市早苗执政下财政条件进一步宽松的预期，也是影响日元的重要因素之一。

其政府推出了规模达18.3万亿日元的支出计划，但投资者对资金来源存疑，引发日本国债价格持续承压，这也在一定程度上制约了日元的表现。