新利多？特朗普企图普发现金600元！

截至今年1-7月，美国政府税收已征收1520亿美元，同比为2倍征收关税收入。倘若特朗普将关税收入进行现金普发，将有望提升个人可支配所得以及储蓄率，倘若此做法成为现实，我们认为将有望大大减缓风险资产修正幅度，且下半年终端消费不振之现象将得以重新升温！

先前我们认为进入第三季后因储蓄率偏低因素导致消费不振，

特朗普若再次普发600美元，储蓄率会提升多少？

以2025年6月作为基期，美国家庭储蓄率为 4.5%。假设政府再次对全美 2.5亿人普发600美元现金，总发放金额为 1500亿美元。

我们建立假设前提，普发现金有 30% 被存入储蓄的情况下，将会新增 450亿美元的储蓄。由于这笔补助会同时拉高全体可支配所得，分母(个人可支配所得)从原本的 1.8兆美元 扩增至 1.95兆美元，因此计算出来的新储蓄率为：6.81%（+2.31 个百分点）

(图一、储蓄率&个人消费支出；资料来源：M平方)

政策实施于否尚未有定论，但此举确实会提高个人可支配所得。倘若从另一个角度进行思考，一次性的政策补贴通常创造的乘数效应是1.2-1.5，也就是只花1元会带来的效益是1.2元或1.5元。

不过我们认为当前的状态对于消费支出的边际效益不如疫情时普发现金来的多，主要原因是当前并非衰退期，一次性的现金普发对于GDP的贡献着实有限，更需要的还是要透过降息来减少支出成本。

另外，纽约联储威廉姆斯日前公开发表演讲，他认为关税效应尚需时日才能显现。将已颁布和已公布的关税加在一起，预计平均有效关税税率将在15%至20%之间。但从每月征收的关税收入来看，近几个月实际生效的关税税率远低于这一水平。净关税收入占进口额的比例从今年前三个月的约2.25%上升至5月份的约8%。

此外，关税上调传导至国内价格需要时间。尤其是企业和消费者预期关税上调，纷纷购买进口商品，很可能推迟了关税上调对国内价格的影响，鉴于所有不确定性，可能出现多种结果。但根据今天的数据，我预期不确定性和关税将抑制支出，移民减少将减缓劳动力成长。因此，我预计今年实际GDP成长率约为1%。

我们认为，倘若在未施展普发现金的前提下年内GDP增长为1%，通胀表现介于3%-3.5%之间，来年通胀将回落至2.5%左右水平，持续性的提高个人可支配所得，终端消费表现将有望呈现弱中透强。

黄金技术面分析

关注小时线形态疑似头肩顶，而价格走势在费波纳契61.8压力位3373来回穿梭，仍无法确立该位压力效力。但透过K线形态进行观察，我们认为仍有假图破之疑虑，操作面应等待小时线确立反转向下K线形态，伺机介入空单，止损设置为前高3390，倘若能顺势下破3373，则关注3353支撑位进行短单操作。

支撑：3373/3353/3333/3267

压力：3398

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