【BCR财经速递】金价高位回落，市场情绪趋冷

连日来，国际金价呈现震荡下跌态势。截至3月20日，伦敦现货黄金价格开盘报4652美元/盎司，盘中一度跌破4640美元/盎司。过去7个交易日，国际现货黄金累计跌幅超过10%，最大回撤接近13%。

与此同时，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust的持仓量在3月19日降至1062.13吨，较前一交易日减少4.86吨。

对于本轮金价快速下跌，市场分析人士认为，主要与美联储政策走向密切相关。近期美联储加息预期降温，推动美元指数重新站上100关口，这在很大程度上对黄金价格形成压制。

除货币政策直接影响外，原油价格的传导机制也成为影响金价变动的关键变量。

有研究机构在报告中分析指出，当前中东局势尚未出现缓和迹象，原油价格或将继续走高，从而推升全球通胀预期。该机构特别提到，即将召开的美联储3月议息会议至关重要，持续上涨的油价可能强化美联储维持高利率的立场。若会议基调偏向鹰派，金价将继续承压。

“与此同时，市场对于美国私募信贷可能引发流动性收紧的担忧仍在，叠加近期金价波动加剧，市场需要时间消化，投资者情绪将保持谨慎，对美元的需求或进一步增加，这也将对金价形成扰动。”该机构在研报中指出，“整体来看，在降息预期降温、美元走强的背景下，本周金价料将偏弱震荡。”

另有业内人士进一步指出，2022年的市场走势提供了一个可供参考的历史样本。当时，中东冲突在短期内因避险情绪推升金价上扬，但随着油价飙升和通胀预期升温，市场对美元货币政策的预期发生转变，进而引发金价下行。该人士特别强调，地缘冲突持续引发油价快速上涨，使得起初基于避险情绪的金价上涨行情显得尤为短暂。

有期货公司也在研报中明确指出，当前黄金走势的核心驱动力已经发生变化。该机构分析认为，从现阶段驱动因素看，黄金走势的核心在于能源价格上行对利率预期的再约束。随着中东局势持续紧张，原油价格维持高位运行，布伦特原油期货一度稳定在100美元上方，显著加剧了市场对通胀黏性的担忧。在此背景下，市场对通胀回落路径的判断趋于谨慎，进而削弱了对降息的预期，推动美元阶段性走强，对黄金形成压制。

尽管短期金价承压明显，但多家机构对于黄金的中长期配置价值依然保持乐观。

有市场分析认为，预计流动性宽松以及美元信用弱化这两大趋势的延续，将继续推升金价。前述业内人士也强调，即便原油价格飙升导致美元加息预期升温，也并未改变黄金牛市延续的宏观态势，只会加大金价在中期内的回调力度和时间跨度。

另有基金研究机构进一步分析指出，黄金的中长期配置价值依然明确，在美国长期债务问题尚未解决、全球央行持续增持黄金的大背景下，叠加地缘政治风险和“再通胀”担忧并未完全消散，黄金的支撑力难以被破坏。

不过，从短期交易视角来看，有市场人士对金价继续大幅上涨的空间持谨慎态度。“一方面，经过前期的持续上涨，国际金价已处于相对高位，存在获利了结的压力；另一方面，美联储降息前景尚不明朗，地缘政治方面的预期也已逐步消化，缺乏进一步推动金价上行的支撑因素。”