每周分析：黄金攀升、日元走强、澳元上涨——接下来会怎样？

随着降息预期升温，黄金走强

黄金本周开盘表现稳健，因交易员在关键的美联储会议前重新布局，市场普遍预期12月将降息。更疲软的劳动力市场信号以及温和放缓的经济动能强化了美联储可能放松政策的预期，尽管通胀仍高于其长期目标。利率预期的变化持续压低实际收益率，提升了对黄金等无息资产的需求。

结构性来看，各国央行持续增持黄金也是支撑中期金价的重要因素，其中中国人民银行再度录得增持，显示机构需求维持稳定。然而，美国消费者信心改善带动美元阶段性走强，而美元与黄金呈负相关关系，这可能短暂限制金价上行。

总体来看，在政策预期推动下，黄金仍处于偏多格局，但短期波动可能因美联储决议与最新经济预测而加剧。

WTI 难以稳定在 60 美元上方

WTI 原油在 60 美元附近徘徊，市场在地缘政治支撑与供应信号不一致之间寻求方向。七国集团与欧盟讨论将俄罗斯油价上限改为全面海运服务禁令，这可能限制出口流量，使油价维持高位。同时，俄乌谈判进展缓慢，使风险溢价维持一定力度。

较弱的美元在降息预期推动下也为以美元计价的商品提供一定支撑。然而，OPEC 最新展望指出未来可能出现供给过剩，加上美国原油库存回升迹象，限制了油价上涨。整体来看，在库存与地缘消息进一步明朗前，WTI 仍可能维持区间震荡。

日本薪资上涨与收益率走高支撑日元

随着市场预期日本央行最早可能在本月再度加息，美元兑日元持续下行。强于预期的工资数据强化了日本逐步迈向可持续通胀的观点，使日本国债收益率维持在多年高位，并缩小了与主要全球经济体之间的利差。此结构性变化，加上偏弱的风险情绪，使日元在日本三季度 GDP 下修之下仍获得支撑。

相对来看，美国市场几乎认为本周美联储降息概率接近 90%，令美元持续承压。尽管交易员可能在等待鲍威尔的进一步指引前避免过度做空美元，但当前基本面仍偏向美元兑日元的进一步下行，除非美联储发出更鹰派的信号。

市场谨慎下英镑仍保持强势

英镑兑美元维持在七周高位附近，弱势美元在降息预期推动下继续支撑英镑。然而，市场整体仍保持谨慎，等待美联储最新预测以及鲍威尔讲话。

英国方面，财政大臣确认大规模税收计划后，财政不确定性有所缓解，减少了英国央行短期降息的压力，从而进一步支撑英镑。随着英美政策前景更趋稳定，英镑整体趋势偏向上行，除非美联储释放明显鹰派信号，否则回调可能吸引买盘。

欧洲政策稳定支撑欧元

欧元兑美元在 1.1645 附近温和走高，市场倾向预计美联储本周将降息，使美元承压。期货市场暗示 87% 概率的 25 个基点降息，关注焦点转向美联储的预测与措辞，若出现“鹰派降息”，美元需求仍可能回升。

欧洲方面，更坚挺的通胀数据降低了欧洲央行短期降息的预期，市场普遍认为欧洲央行下周将维持利率不变，并有分析认为存款利率或将维持至 2026 年。这种政策稳定性为欧元提供支撑。短期内，德国工业产出与 Sentix 情绪数据可能带来波动，但整体偏向温和上行。

澳元受政策前景分化提振

澳元兑美元在 0.6640 附近徘徊，市场等待中国贸易数据以及多家央行事件风险。澳储行预期将在周二维持政策不变，但行长 Bullock 对顽固通胀的关注，加上强劲的劳动力与经济数据，使市场认为下一步动作可能在 2025 年加息，与美国形成鲜明对比。

美国数据走弱、美联储官员偏鸽，使市场几乎认为 12 月降息概率接近 90%，令美元承压。在鲍威尔发表指引前，交易员可能保持观望，使澳元呈现窄幅盘整，但整体基本面偏向澳元多头，若中国数据强于预期，更可能增强买盘兴趣。

交易员市场展望

本周市场走势将由美联储主导。尽管市场普遍预计 12 月降息，但点阵图和鲍威尔措辞将决定美元的企稳或进一步走弱。本周中段预计将出现明显波动，影响黄金、美元货币对与股指。

黄金与澳元受益于较低的美国收益率与政策差异，美元兑日元则因日央行加息预期升温而承压。英镑与欧元维持温和偏多，但仍对美联储信号高度敏感。

大宗商品方面，油价在地缘风险与供应担忧之间维持震荡，美国库存数据将在短期内提供方向。

由于多个资产正接近关键技术位，交易员应做好迎接突破与波动加剧的准备。