【独家财报】日本：日银金融政策决定会议回顾

■ 政策利率维持不变，但有2名审议委员主张加息并投下反对票

■ 通过自民党总裁选举来观察新政权的经济与财政运作

9月18日至19日召开的日本央行金融政策决定会议上，决定维持政策利率不变，但出现了两票反对。高田审议委员认为“不涨价”的常态已经发生转变，物价稳定目标基本实现，因此主张加息；田村审议委员则指出在物价上行风险膨胀的情况下，为了更接近中性利率，也提出加息。随着企业与家庭面临物价高企，政府内部认同“加息合适”的声音逐渐增强，市场对日银加息的预期因此升温。会后，大阪证券交易所的无担保隔夜拆借利率（TONA）期货市场显示，年内加息已被市场消化约八成。未来至10月期间，日银高层将有多场演讲，市场将重点关注此前支持维持利率不变的成员对加息的最新看法。

日银总裁植田在会后记者会上再次强调，如果经济与物价展望逐步实现，将会调整宽松力度的既有方针。同时，他警惕美国关税相关不确定性及政治不安因素，表现出对追加加息的谨慎态度。植田指出，关税可能导致经济降温并带来通胀下行风险，还可能影响企业投资行为。此外，他担心企业业绩恶化，从而削弱2026年度“春斗”加薪的动力。随着9月22日自民党总裁选举告示在即，市场关注日银如何评估新政权的经济与财政运作对经济与物价的影响。

另外，关于所持有的指数挂钩型上市投资信托（ETF）及不动产投资信托（J-REIT），日银全体一致同意，以2025年7月完成的“从金融机构购入股票”的卖出规模为基准（ETF按账面价值每年约3300亿日元，按市值约6200亿日元），在市场上进行同规模出售。日银表态并未考虑未来在宽松局面下再度买入，但会通过暂时调整或暂停卖出规模来保持灵活性，力图借鉴过去股票卖出的经验，尽量避免冲击市场。根据截至9月第二周的投资主体别买卖动向，海外投资者年初至今净买入3兆3763亿日元，企业法人净买入8兆1657亿日元。与之相比，日银ETF的卖出将以极其缓慢的节奏启动，除非明显加快，否则预计不会对股价造成影响。