系统性抛售十分广泛 - 道明证券

道明证券高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，全球市场正进入今年最脆弱的时刻。

抛售活动仍与套利交易平仓有关

\系统性抛售活动在股票指数和部分商品（包括能源市场和基本金属）中最为明显，但风险平价和波动控制基金的去杠杆化进程迄今为止仍保持温和，因为融化利率仍为投资组合提供了显著的抵消。

\“事实上，市场上出现的大多数抛售活动仍与套利交易的平仓有关，而不是更痛苦、更广泛的去杠杆化事件。这是一个自我强化的过程，因为利差交易平仓导致美联储减息的几率上升，这反过来又缩小了收益率差，助长了利差交易中更多的抛售活动。\”

\“然而，如果收益率崩溃停止，持续的风险厌恶交易环境仍有可能演变成更广泛的去杠杆化事件。\”