通胀反复不定的三大关键影响 - 法国外贸银行

法国外贸银行(Natixis)的经济学家认为，由于能源转型主要是在供应方面进行的，它将导致能源价格和通胀的高度波动。高通胀可变性的后果是什么？实际工资的高变异性，实际利率的高变异性以及对通货膨胀对冲和更高期限溢价的强劲需求。

通货膨胀和经济的高度可变性

“我们认为，从结构上讲，经合组织(OECD)国家的通胀变动性将很高(我们以美国和欧元区为例)，因为在能源转型期间，化石燃料供应的下降速度可能快于需求，导致能源价格周期性大幅上涨。”

“如果通货膨胀具有高度可变性，那么实际工资也将具有高度可变性。如果实际工资的变异性持续高，那么消费和GDP的变异性也会如此。”

“通货膨胀反复不定导致实际利率的变化，从而导致资产价格(股票、房地产)的可变性。我们刚刚看到，通胀的急剧上升大幅压低了实际利率，推高了股价和房地产价格。”

“名义债券持有人(支付固定名义利率的人)是通胀变动性的输家。因此，他们将试图对冲通胀风险，这将推高通胀风险溢价。如果央行预期会对通胀做出反应，通胀变化的加剧也会导致期限溢价上升和收益率曲线变陡。”