欧洲：通货膨胀发出了复杂的信号 - 大华银行

大华银行集团(UOB Group)经济学家Lee Sue Ann回顾了欧元区最新的通胀数据。

关键的要点

欧元区7月份CPI同比上涨2.2%，证实了此前的估计，高于6月份的1.9%。这是自2018年10月以来的最快增速，超过了欧洲央行(ECB)的2.0%目标……核心CPI同比下降0.7%，主要是由于法国和意大利夏季销售的时机导致服装价格下降。这与最初的估计一致，低于6月份的0.9%。欧元区通胀率环比下降0.1%，符合预期。

欧洲央行预计未来几个月通胀将进一步上升，但认为这在很大程度上是暂时的。我们也预计，8月份的通胀数据将进一步上升。由于法国和意大利服装销售时机的影响逆转，核心通胀率应该会反弹至6月份的水平之上。但我们认为，7月份的数据符合这样一种观点，即目前的通胀上升将是暂时的。尤其是因为这在很大程度上是由德国的基数效应推动的，而德国的基数效应将在明年初消退。

今年早些时候通胀数据大幅跃升至疫情前的水平，表明经济活动出现反弹，但核心通胀仍较为温和。仍有证据表明，全球供应链问题正在影响大流行的高需求商品，尽管影响程度低于美国，而服务业部分领域的通胀减速正在抵消这些通胀压力。也就是说，随着欧元区经济持续重新开放，服务业的通胀应该会复苏，不过，许多商品价格的全球供应链瓶颈将得到缓解，从而在一定程度上抵消通胀的升幅。