G10货币：这是央行摆脱负利率的大好机会 - 美银美林

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)研究团队认为，现在是摆脱负利率的时候了，应该注意到，如果实行负利率的央行将利率调升至零水平，尤其是如果它们加强前瞻性指引，它们就不应该担心货币走强。

今年秋天发生了两件重要的事情，让我们相信这是央行摆脱负利率的好机会，而不用担心货币走强的副作用。

首先，欧洲央行在9月份将存款利率(Depo)进一步下调至负值，而欧元没有做出回应。在一定程度上，分级制度可能抵消了存款利率(Depo)下调的影响，但如果是这种情况，那么为什么首先要降息呢？第二，瑞典央行在10月份的会议上暗示，出于对负面副作用的担忧，希望将利率调升至零水平，尽管数据疲弱。与此同时，加强前瞻性指引，承诺在更长的时间内保持利率为零，而瑞典克朗也没有太多反应：现在市场已经完全消化了加息的影响。在这两种情况下，当央行实行负利率时，本币大幅贬值，并保持在如此低的水平。然而，现在我们清楚地看到，负利率(以及将利率拉回零水平)不再影响外汇，至少不会像当初引入负利率时那么严重。