米国債に別の下落リスク、先物取引の最割安銘柄交代で売り加速も

先物決済時に受け渡すＣＴＤ、米国債12月限で既に交代

交代ならデュレーション調整の先物売りを誘発する恐れ

ＣＴＤの交代は既に始まっている。米国債先物12月限のＣＴＤは、39年８月償還債（クーポン4.5％）から40年２月償還債（同4.625％）に切り替わった。

米国債利回りが上昇を続ければ、ＣＴＤ交代に伴う売りが殺到する可能性がある。

ブルームバーグの分析によると、利回りがさらに40ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）程度上昇すると、42年または43年に満期を迎える債券が新たなＣＴＤとなる可能性があり、先物ポジションのデュレーションを調整しなければならないポートフォリオマネジャーによる先物売りを誘発する。

ＴＪＭのロビン氏は「市場における劇的な動きはコンベクシティのシフトを生み、それによる調整が必然的に起こる」と述べた。