EUR/PLN: NBP Batasi Penurunan Dalam Waktu Dekat Tetapi Tidak Secara Permanen – Danske Bank

National Bank of Poland (NBP) tampaknya secara informal memperkenalkan target FX di sekitar 4,50 dan meningkatkan fokus pada pertumbuhan ekonomi. Ekonom di Danske Bank percaya NBP akan berusaha untuk mempertahankan EUR/PLN di sekitar level-level saat ini sampai krisis selesai, paling cepat pada pertengahan musim panas. Akibatnya, mereka menaikkan profil untuk EUR/PLN menjadi 4,50 dalam satu hingga tiga bulan dan setelah itu saat pemulihan sedang berlangsung melihat pasangan ini turun ke 4,40 dalam enam bulan dan 4,35 dalam 12 bulan.

Kutipan utama

“NBP memberikan kejutan negatif bagi PLN untuk Natal, karena bank sentral melakukan intervensi di pasar FX untuk melemahkan PLN. Intervensi tersebut bertujuan untuk memperkuat dampak kebijakan moneter yang lebih longgar terhadap PLN dan perekonomian Polandia secara keseluruhan. Hal itu membuat EUR/PLN semakin tinggi, didukung oleh komentar dari anggota Dewan Kebijakan Moneter Grazyna Ancyparowicz, yang mengatakan bahwa kurs 'optimal' EUR/PLN yang akan mendukung ekonomi Polandia adalah '4,50 atau lebih tinggi'.”

Dengan FX baru dan fokus pertumbuhan ekonomi, NBP bergerak menuju pendekatan dovish bank sentral Hongaria. Namun, kami kesulitan melihat alasan keinginan NBP untuk melemahkan PLN. Produksi industri dan ketenagakerjaan tetap relatif kuat, didukung oleh kekuatan manufaktur global yang baru ditemukan. Dengan peluncuran vaksin, ada akhir dari situasi sulit, karena kami memperkirakan ekonomi global dan Polandia akan melihat pertumbuhan yang lebih kuat mulai kuartal kedua dan seterusnya.

Kasus dasar kami bukanlah penurunan suku bunga kebijakan bank sentral. Gubernur agak mundur dan ada anggota-anggota Dewan Kebijakan Moneter lain yang jelas-jelas menentang penurunan suku bunga.

“Kami yakin bank sentral akan tetap menggunakan sinyal barunya dan mencegah penguatan tajam nilai tukar dalam jangka pendek. Dalam pandangan kami, kisaran baru untuk EUR/PLN dapat terbentuk dalam beberapa bulan mendatang (setidaknya kuartal pertama) di 4,48-4,60 tetapi karena pemulihan di Polandia dan penguatan secara global selama musim semi, kami yakin bank sentral akan lebih terbuka untuk membiarkan PLN menguat dan, oleh karena itu, kita dapat melihat EUR/PLN turun ke 4,40 dalam enam bulan dan 4,35 dalam 12 bulan.”